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货币圈观点:比特币和Libra也许不是哈耶克想象中的竞争货币

作为奥地利学派的代表,哈耶克一生都在倡导自由市场经济。这位经济学家和哲学家思想活跃,学术卓越,因《奴役之路》和《致命的自负》而流传世界。晚年,他将自由主义经济思想贯彻到底,质疑国家垄断货币的法律理性,并提出“多元货币竞争”理论上,我写了一篇重要而有前途的论文《货币非国家化》。虽然《货币非国家化》是在哈耶克获得诺贝尔经济学奖两年后(1976年)出版的,但当时并没有在经济学界引起太大反响。书中强调“私人货币”,弗里德曼自由主义经济学家弗里德曼表示怀疑。随后的 40 年,这本小册子淹没在历史的尘埃中。

有趣的是,哈耶克近年来被频繁提及。为什么信仰者和布道者喜欢引用加密货币?“货币非国家化”比特币真的是哈耶克想象中的理想货币吗?什么样的加密资产更符合哈耶克的预期?

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回答这三个问题,在经济思想史上,我们需要定位和调查哈耶克和货币的非国家化。

第二次世界大战后,西方经济经历了黄金发展时期,凯恩斯主义一行起来,“看得见的手”以不同的方式主导货币的发展趋势(编者按:'看得见的手&#39.凯恩斯的《工作、利息和货币通论》是指国家对经济生活的干预)。虽然在哈耶克等人的不断努力下,自由主义经济理论体系不断成熟和完善,但在“政府之手”面前,依然显得力量单薄。

西方主要经济体深陷其中“20世纪70年代的滞胀”,凯恩斯主义建筑开始摇摇欲坠。以哈耶克为代表的奥地利学派通过分析经济周期和批评凯恩斯主义进入了经济实践的聚光灯。1979年,英国迎来了信奉哈耶克的撒切尔夫人,开始全面推进自由化改革;1981年,里根成为美国总统,其新的自由主义经济政策呼应了撒切尔夫人。这些政策和改革背后可以看到奥地利学派的自由主义经济。

此后,在拉丁美洲债务危机、亚洲金融危机和美国长期资本管理公司危机的背景下,“政府之手”长期压制“市场之手”全球形势开始逆转。

特别是在 2008年美国金融危机下,当政府厌倦印钞时,全球经济衰退“中本聪”天才发表了一篇论文:比特币白皮书:一个点对点的电子现金系统。第二年,第一枚比特币诞生了。在接下来的十年里,比特币呈现出令人难以置信的发展趋势。人们发现引入比特币和其他加密货币给优化货币带来了新的想法。

哈耶克想象了非国家化的多元化货币体系,声称货币不应由政府或中央银行发行和控制,而应允许私人(银行)发行竞争性货币。在哈耶克看来,货币的发行从来都不是政府垄断的特权,而是政府长期垄断的印象。过去,市场经济是不可持续的,因为货币市场最重要的自我调节部分是由政府控制的,而不是市场机制。私人银行对货币流通的竞争将促进不同货币之间的适者生存。具有持续货币价值和良好信誉的货币将脱颖而出,实现多元货币竞争平衡,经济运行将回归瓦卡拉斯平衡的理想状态。

事实上,从货币发展史的角度来看,货币的演变和发展过程本身就是不同货币之间的竞争过程:金属货币与纸币、私人货币与官方货币、主权货币与世界货币的竞争,最终由更有利的一方获胜,形成共识,为大家所接受。货币从黄金到纸币,17 世纪英国银行代金券到英镑。二战后,一些发展中国家的货币美元化是多元化货币竞争的结果。

然而,在当时的政治结构下,国家不可能放弃货币发行的专有权或垄断权,并愿意扮演公共产品供应商的角色。正如哈耶克所说,货币发行的专有权或垄断权一直是政府获得收入和权力的重要手段。特别是在纸币出现后,政府获得了比铸币时代更便宜的收入“融资方式”。因此,当时哈耶克的想法似乎不太可能付诸实施。

尽管如此,哈耶克还是希望有一天会发生一系列事件来改变规则。他甚至建议,没有政府的支持,这种变化可能会发生。

比特币的出现就像哈耶克预期的变化一样。比特币的发行由算法控制,由所有网络节点集体管理,不受任何机构完全控制。其分散的特点否认了政府货币垄断的必然性。在货币系统的设计理念中,比特币是一种每四年减半一次的通缩虚拟货币。2009-2013年,比特币每年发行约1050 ,最终发行量为 2100 ,以 4 年减半的速度。该安排从一开始就规定,总发行量试图通过技术手段解决政府滥发法定货币的问题,这也符合哈耶克非国家货币的概念。然而,哈耶克强调,私人银行发行货币,比特币是私人发行货币。两者之间的发行主体是不同的。

比特币真的是哈耶克想象中的理想货币吗?

哈耶克驰骋想象力,勾勒出多元化货币竞争的前景。根据它的描述,一些私人钞票银行将在激烈的竞争和国际货币市场竞争后生存下来。他们有独立的货币发行权,可以在任何国家发行货币币价值与一篮子价值的连续商品挂钩,法律认可(有点像 吗?Libra 愿景)。更重要的是,货币竞争将提供自发和有效的激励机制和约束,迫使货币银行保持其纸币价值的可持续性,并致力于提高其声誉。私人货币生存的基础是人们的信任。任何试图通过扩大货币发行或低息贷款获利的行为都会适得其反。

从上述可持续性维度来看,价格波动较大的比特币显然不是哈耶克心目中的理想货币。哈耶克想象的私人货币完全是基于货币发行系统。换句话说,私人银行必须有一定数量的资产作为认可来发行一定数量的货币,然后通过积极和消极的回购来调整市场供求关系来维持价格。比特币的发行没有资产作为刚性支付或认可。它是一种封闭的货币发行机制,不服务于商品交易。虽然固定供应资产解决了通货膨胀问题,但与稀有金属一样,固定供应资产无法响应需求的变化,更不用说与政府货币竞争所需的可持续价格了。

此外,作为一个开源系统,比特币在技术上也暴露了致命的问题(2010年 ,一名黑客使用了比特币核心软件BUG,中本聪通过硬分叉创建 1844 亿比特币,快速更新软件版'坏链&#39),很难保证黑客不会破解。

如果比特币开启了加密货币时代的序幕,法定货币抵押可能是实现货币非国家化的现实手段之一。法定货币抵押持续货币(如 USDT )与价值持续的美元挂钩,成为连接法币和“传统的加币货币”桥梁。 锚定各种法定货币Libra 站在了 USDT从美国国会的反应中,我们也可以看到美元把自己想象成 Libra 竞争对手。这一次,商业巨头迫使政府作为私人银行提高货币政策的实施水平。法定货币的连续货币涉及与法定货币的交换,挑战现有的外汇管制政策和整个跨境服务(电子商务、物流、交易等应用场景)造成的税收问题和隐私安全。解决监管和合规问题是其发展道路上最大的困难。

与法定货币抵押连续货币相比,也是分散组织和集中组织之间的权力和意识形态竞争。未来的游戏还有待观察。

算法连续货币由市场驱动,并严格执行中央政府无法强制改变的供应政策。此外,算法连续货币是一个功能性账户单位,允许它们在连续性上与主权货币竞争。然而,由于缺乏军事和政府授权,算法连续货币只能在发行和供应管理方面比现有货币更好地被广泛接受。然而,从目前的发展来看,市场上还没有算法连续货币可以与政府货币竞争。

目前,在《货币非国家化》出版不到50年的时间里,全球经济过于依赖美元,约60% 的外汇储备以美元或美国国债的形式持有,美国持续的赤字支出周期导致了更长的萧条周期。正是对这些萧条周期的不满催化了全球加密货币运动。

但比特币或多或少都有问题。其背后的区块链技术只为未来的货币系统设计提供了可能性,离哈耶克想象中的竞争货币还有很长的路要走。加密货币和法定货币本质上是市场和政府机制、数字货币金融体系和法定货币金融体系、分布式账簿和中央大数据库之间的安全和效率竞争,

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