经过过过去十年的发展，参与采矿的主体已经从分散的矿主转变为聚集分散计算能力的矿池，构成工业生态的单位也从矿主转变为采矿机械制造商、芯片制造商、采矿机械托管机构到组织的演变和工业生态的细化意味着矿业越来越成熟。

一轮牛市使矿业企业成为行业的上游利润。当市场急剧下跌时，矿业企业首当其冲。矿业的图景如何？在2019年全球区块链（杭州）峰会论坛上，PANews采访了占比特币全网计算能力约19%的大矿池BTC.com的CEO庄重，他透露，BTC.com也有进军计划PoS矿池业务目前正在与一些托管合作建立联系。在采访中，他还从行业参与者的角度揭示了矿业发展的过去、现在和未来。

开机就能赚钱，“成本优势”决定商业生活

2018年，亿邦国际、嘉南云智、比特大陆三家矿机厂商赴港提交招股说明书。虽然都失败了，但从披露的招股说明书中可以看出，矿机厂商作为矿业上游企业，在过去一轮牛市中收入颇丰，仅2018年上半年就达到了比特大陆的收入7.43亿美元。

庄重坦言，“早期开采成本相对较低，基本上开机肯定能赚(钱)。”他认为，这种稳定的利润可能与行业规模有关。与投资加密货币的用户相比，直接参与采矿或采矿活动的人并不多，整个行业的规模仍然相对较小。除了牛市的高峰期，采矿机的泡沫相对较小。这相当于，当蛋糕逐渐变大时，吃蛋糕的人并没有大规模增加，所以吃蛋糕的人自然会得到更多的蛋糕。

因此，在过去，采矿基本上不需要考虑成本或成本。在一个可以赚钱的牛市中，计算能力较小的小矿池也可以生存。但当市场从牛市到熊市时，残酷的增长是不可持续的，成本和收入之间的矛盾开始变得尖锐。

比特币矿BTC.com供图

“去年年底，许多矿机确实接近关机价格。甚至一些电费高的矿山也入不敷出。”面对货币价格的急转直下，许多矿主开始积极自救，通过使用非官方版本的降频固件来延长矿机的生命。

其实这里有一种“成本优势论”。庄严地说，计算能力与货币价格有平衡，“在一些采矿机构关闭后，在采矿困难下，新手投机的基本知识减少，收入增加。所以只要你的采矿成本领先于其他用户，你就可以继续挖掘。”换句话说，无论是牛市还是熊市，只要矿主自己的关闭时间比竞争对手晚，他总是可以获得收入。从这个角度来看，成本决定了采矿业务的寿命。

3年行业周期 ，市场调整的滞后风险不可避免

根据PANews数据新闻专栏PAData早些时候，在《4分钟短视频》中了解矿业规律，丰水期是“救心丸”文章中的统计数据显示，在过去的十年里，比特币挖业呈现出三年一轮的周期性规律，主要利润期约为1年，调整期约为2年。

主要利润期是指计算能力的增长率小于货币价格的增长率，采矿可以获得超额利润的时期。相反，采矿利润的下降属于调整期。从2010年1月到2011年6月、2013年5月到2013年12月和2017年1月到2017年12月是过去十年的三个主要利润期，从2018年1月开始进入最新一轮调整期。

作为业内人士，庄严地认为，“矿业表面上确实有这样的周期规律，但其背后的形成机制却非常复杂。”这种复杂性主要是由于自由竞争市场的市场调整往往有明显的滞后，而这种滞后的原因是多样化的。

首先，芯片研发的不确定性和芯片和矿机生产的周期性会影响市场调整的滞后性。“芯片的研发周期非常不确定，特别是在一些新技术的攀爬阶段，很容易出现研发不顺利，或者新产品的研发成本不如旧产品（导致放弃）。即使研发顺利，也可能发生芯片产能不足或矿机产能不足。”在此基础上，制造商从看到市场价格上涨到完成矿机生产反馈的庄严判断，滞后半年。同样，价格下跌导致的产能和研发调整也将滞后一段时间。

根据庄严的观察，这种滞后也体现在矿池上，“从去年我们看到这个机会(货币价格上涨)开始做矿池，到小矿池真正出现，中间会有大概两三个月的时间偏差。当然，包括计算能力下降，小矿池的消失速度会有一定的延迟。”

市场调整滞后是任何在自由市场经济环境中运行的行业都面临的问题，但目前的矿业还不够成熟，可以有效地预防滞后风险。

例如，在最近一波反弹中，矿机制造商没有预料到，所以他们没有提前扩大产能。矿主没有预料到，所以在丰水期之前没有大量部署矿机。市场调整滞后可能导致资源不匹配。当货币价格上涨时，货币价格的下跌阻碍了市场上新计算能力的产生，新的计算能力没有时间进入市场，这就是为什么实际计算能力的托管需求低于托管人的托管能力。作为一个大矿池，庄严地承认市场调整的滞后风险BTC.com一方面要尽可能多的联系客户，了解需求，另一方面要保证技术的可持续性，控制业务成本。

主流货币采矿竞争激烈

矿业是一个竞争激烈的行业，份额更换频繁。虽然头部矿池的主导地位相对持续，但头部排名也在交替。另一方面，更多的玩家想要得到一块蛋糕，但事实上，只有少数矿池可以获得超额利润。应该说，矿池的规模效应已经突出。

这里提到的矿池的规模效应实际上是一个积极的马太效应循环。大型矿池在市场上积累了更多的计算能力，在块中具有自然优势。即使同时遇到块的竞争，由于计算能力比例高，大型矿池也更有可能在冲突块的块竞争中获胜。因此，从长远来看，大型矿池的隔离率将相对较低，这可以降低用户的利率。大型矿池可以吸引更多的用户，聚集更多的计算能力，获得更丰厚的收入，然后在业务中投入更好的资源，如增加部署节点，提高广播效率。

庄重认为，“大型矿池在一些货币上形成了相对较大的规模效应，这在比特币上并不明显，但在一些相对较短的货币上却相对明显。”

然而，目前大型矿池的规模效应并不能形成矿池之间的差异化竞争。原因是可采矿的货币有限。

“事实上，我们现在没有太多的选择。矿池里有很多货币很难盈利，因为有些货币的市场价值看起来很高，但每天新产生的代币价值并不高。”进一步庄严地解释了这些货币，“假设你有20%的市场份额和3%的利率，那么你的实际收入只有代币每天新产生的代币价值的千分之几。市值排名十几位后，每天新产生的货币数量可能只有几万或者几十万。”

所以，主要矿池必须是市值最高的主流货币开采业务“兵家必争之地”，因为不争或失败相当于被淘汰。

扩大业务范围 ，计划进军PoS挖矿

面对PoW货币主流货币竞争激烈，矿池计划进军PoS挖掘和扩大业务范围似乎是合乎逻辑的。庄严向上PANews透露，BTC.com也有进军计划PoS目前，矿池业务正在与一些托管合作建立联系。

近期，“PoS挖矿”概念被炒得很热，但事实上，在PoS共识机制中没有矿主，但节点承担相当于矿主的责任，“PoS挖矿”是类比“PoW挖矿”一个延伸的概念。为什么两者可以比较？原因是在某种程度上，两者的本质是相同的，它们都聚集了某种形式的计算能力来达成共识，PoW有形计算能力聚集在一起，PoS无形计算能力的聚集主要体现在用户持有代币的权益上。

比特币矿BTC.com供图

目前，PoS货币在整个市场中的比例不容忽视，部分货币的治理机制自然结合PoW和PoS，像达世币、DCR，既有挖矿部分，又能存钱盈利。PoW矿池转战PoS采矿本身也是用户对矿池产品的需求。

但这并不意味着在PoW挖掘业务的优势可以复制PoS在采矿方面，这是两个完全不同的细分业务。PoW 生态开放，经营PoW就矿池而言，只要能挖出这枚硬币，就一定能做到。但是在矿池里。PoS采矿通常是封闭的，生态条件不同。计算能力的入口已经成为交易中心和钱包。矿池需要特别注意与项目方和社区的关系，或者更直白地说PoS在采矿中，项目方自身的意愿占有重要地位。

矿池业务依赖，“采矿 金融产品”是发展方向

目前，PoW采矿的商业模式主要是实现采矿收入的加密货币，因此整个行业受二级交易市场的影响很大。但庄严乐观PoW未来商业模式挖掘的拓展前景。

从庄重的角度来看，目前矿池业务差异较小，每个矿池都有一定的业务依赖性，不是100%的独立业务。BTC.com、Antool这些矿池依赖于矿机制造商，如火币矿池OKEx、ViaBTC矿池是交易中心的业务。对后者来说，易于开发的商业模式是引入交易中心的平台货币。对于其他矿池，除了利率竞争外，未来还可能积极与一些金融产品合作。

“本质上，我们希望超越矿池业务本身，帮助用户连接更多的上下游资源，解决更多的问题。”庄严地说，这也是目前每个矿池都想做的事情。