2022年4月25日，A股市场上演“黑色星期一”。当天上证指数、深成指、创业板指数跌幅均超过5%，且都创出年内新低。更值得关注的是，时隔21个月之后，上证指数再次跌破3000点。在此背景下，多家上市公司纷纷发布回购股份的公告。

此次上证指数跌破3000点，可以说有点出乎市场的意料。事实上，在今年3月15日上证指数击穿3100点后，监管部门便有了“护盘”行动。比如3月16日国务院金融委召开会议研究经济形势与资本市场问题；同日，一行两会、财政部、外汇局纷纷表态力挺股市。而在4月中旬市场再现疲态之后，政策面上再现暖风频吹。

继4月15日央行宣布降准之后，4月21日，国务院办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》，该消息被解读为利多股市。就在同一天，证监会召开全国社保基金和部分大型银行保险机构主要负责人座谈会。4月22日，一行两会、外汇局一同发声，内容涉及股市、货币政策、房地产等。这一系列利好消息，清楚地表明了监管部门的一种态度，客观上也向市场发出了非常明确的信号。

但尽管如此，3000点仍然不保，并且在26日失守2900点。个人以为，其中的原因是多方面。从市场本身看，目前处于调整周期中、新股表现糟糕、新股大量发行让市场不堪重负、新能源赛道股加速下跌等是不可忽视的重要因素。从场外因素看，国内外疫情、地缘政治紧张、全球资本市场动荡、人民币汇率波动、上周五美股大跌等，无形中亦加剧了市场的担忧情绪。众多因素合力作用的结果，无疑会打击投资者的信心。

股市大幅下跌，产业资本已开始有所作为。比如在25日晚，就有包括东山精密、诺德股份、金博股份在内的9家上市公司发布回购股份的公告，且多家上市公司最高拟回购金额超过亿元。事实上，除了这些“后知后觉”者外，周一当天就已进场回购的上市公司也不在少数，像恒瑞医药、建霖家居、劲嘉股份等公司纷纷公告在盘中实施了回购。

Wind数据显示，截至4月26日，剔除定向回购注销部分后，今年以来A股共有440家次的回购预案或实施行为。而去年同期，仅有112家次的回购预案或实施行为。值得注意的是，相关上市公司的回购不乏“大手笔”。像美的集团的回购金额下限为25亿元，上限达50亿元；万科公司回购金额下限为20亿元，上限为25亿元。

不过，从已披露的公告看，绝大多数上市公司回购的股份，要么用于股权激励，要么用于员工持股计划。尽管回购股份能够对上市公司股价形成一定的支撑作用，但无论是用于股权激励还是用于员工持股计划，其对股价的支撑作用无形中亦会“打折”。毕竟，用于股权激励或员工持股计划的股份，在今后也会通过不同方式或不同途径重新“回流”至市场。

个人以为，注销回购的股份，无疑会对上市公司股价形成更强劲的支撑，也更有利于提振投资者的信心。与用于股权激励、员工持股计划的股份回购不同，回购股份后予以注销，上市公司的总股本变小了，在业绩不变的前提下，其每股收益提升了，无形中也提高了上市公司的投资价值。更小的总股本，也有利于稳定投资者的持股心态。而且，今后也不存在像股权激励股份或员工持股计划的股份抛售对股价形成打压或冲击的问题。

历经今年以来的持续下跌后，A股市场个股股价基本上都下了一个台阶，客观上是非常有利于上市公司实施股份回购的。毕竟，股价越低，用同样的资金可回购更多的股份，对于市场维稳也能发挥更大的作用。当然，对于上市公司回购股份，其力度还可再大一些，参与的上市公司也应该更多一些。