2022年对于中证1000指数来说，注定是不平凡的一年。

7月22日，中证1000股指期货衍生工具正式上市，让A股市场真正意义上拥有了小盘股的对冲工具。

同一天，4只中证1000ETF的新发基金一起发行募集打擂，场面壮观至极。

10月21日，多家基金公司申报了增强策略ETF产品，其中就包括了招商基金的招商中证1000指数增强ETF。

那么，为什么大家对中证1000的关注度这么高？增强策略etf的出现对于中证1000指数来说意味着什么？

『中证1000指数增强，开辟追求指数超额收益新战场』

随着互联网经济的发展，金融投资过程中出现的工具逐渐增多，在降低交易成本的同时，交易细分化的制度也逐渐确立。

因此在这样的大环境下，越来越多的企业和个人为了更好追求投资收益，纷纷采取量化投资的形式，并不断加强投资建设管理，对自身的投资行为进行指导和确立。

目前按照交易策略的不同，量化基金产品主要分为三大类：主动型量化基金、指数增强型基金和对冲型量化基金，这三类产品各有各的特征与优势，适用于不同的交易需求。

其中指数增强型基金是目前这三类基金中规模最大也是市场认可度最高的，根据国海证券数据显示，截至2022年3月31日，指数增强型基金份额为774.80亿份，占整体市场规模50.35%；存量产品数量130只，占整体产品33.85%。

那么，到底什么是指数增强型基金？

用公式来表示，指数增强基金的收益来源=指数收益Beta+增强收益Alpha。

Beta收益来自于对指数的被动跟踪，它主要反映了投资者因承担市场风险获得的回报。

Alpha收益则来自于主动管理，也就是大部分超额收益的来源。

因此指数增强策略基金，简单点来说就是：先指数化投资打底，后主动化管理做增强策略。

1、指数化投资打底：

根据公式来看，如何选择指数增强型基金，首先第一步就是根据对市场的判断，选择看好的指数，也就是选择Beta收益。

目前市场上大部分的指数增强策略还是用在宽基指数上，这是因为宽基较行业指数相比，成份股数量更多，市场出现不理性定价的机会更频繁，因此增强策略适用的场景更丰富更有效。

而在宽基的选择上，很多人在选择投资标的的时候都会面临一个问题，那就是“到底是选择大盘还是选择小盘？”

关于这个问题，在我看来并没有明确的答案，不过如果从历史业绩走势来看的话，中长期小盘股的业绩表现更优：

从历史业绩走势来看，中证1000指数自2004年12月31日基日起，截至2022年10月26日指数累计收益率549.17%，高于同期沪深300（264.24%）、中证500（497.16%）和中证800（304.71%）等主流宽基指数。

整体收益弹性相对较大的同时，呈现出追求“高收益、高波动”特征，特别是在牛市环境下，业绩弹性更大，能够更加充分地享受经济复苏带来的收益机会。

数据来源：wind，截至2022/10/26

而且我深刻地感觉到，此前2019年-2020年的大龙头领涨行情，目前似乎很难再看到，反而是“低估值、中小市值”的成长行情渐渐浮出水面。

数据来源：wind，截至2022/10/26，过往情况不代表未来表现

这可能和目前所处的宏观环境也有较大的关系，当前政策的大背景是稳增长、保就业、促进共同富裕，相对于少部分的大公司，广大中小微企业能够提供更多的就业岗位。

而且随着美国在越来越多的高技术领域的压制，“专新特精”小巨人企业是目前解决“卡脖子”难题、支持中小企业发展方向的重要发力点，后续有望迎来更多政策红利。

而中证1000指数的“专新特精”企业含量是目前各大指数中最高的，中证1000成份股中包含的“专精特新”企业达166家，约占全部“专精特新”上市公司的26%。

当然这点进一步分析成份股市值分布也能看出，中证1000指数成份股的市值较小，大部分的成分股市值在100亿元左右，300亿市值以上的不到40家，平均市值仅为114亿 。

数据来源：wind，截至2022/10/26

其次，相比于沪深300和中证500来说，中证1000囊括了更多的成分股，覆盖的行业也更多。

根据中信一级行业分类，中证1000指数，在涵盖了大部分新兴成长行业（医药+电力设备及新能源+电子+计算机）的同时，也涵盖了部分传统成长行业（化工+机械+有色金属），整体行业分布较为分散。

数据来源：wind，截至2022/10/26

而且从权重分布来看，最大的成份股占比也仅有0.58%，权重最小的也有0.4%，前十大权重总占比仅4.8%，整体受单一权重股影响不大，没有哪只个股或者行业是居于主导地位的。

数据来源：wind，截至2022/10/26。以上仅为对指数行业分布和成份股的列示,仅供参考，不构成对上述股票及行业的推荐，指数成份及权重根据市场情况变化

也正是因为中证1000指数有着众多的成份股，且相对分散，所以不会被某一行业的趋势所主导，可以从不同的角度去挖掘去做增强，增强因子的有效或许也会更强。

最后在估值方面，Wind数据显示，截至今年10月26日，中证1000指数的最新估值为28.28倍，这个数字处于指数近三年以来3.27%的分位点，低于危险值和中位数，安全边际较高，中长期配置价值凸显。

数据来源：wind，截至2022/10/26

所以，为什么中证1000指数如此受到机构的青睐？其实原因就是自身的亮点太多了，而且属性很特别。

2、主动化管理做增强策略

解决了指数的选择问题（Beta收益），紧接着就来到第二步如何追求获取对应的超额收益（Alpha收益）。

需要提醒大家的是，由于中证1000的成份股比较多，要紧密跟踪它们的市场波动选出成长因子并适度做出超额收益，管理难度和筛选技术是大于其他宽基指数的。

所以优先选择综合实力强大、ETF产品丰富、布局齐全的大平台。

例如作为国内指数基金的积极参与者和实践者，招商基金在增强型ETF上已经积累了较丰富的投资和运营经验，公司旗下已成立的招商中证1000指数增强（A：004194；C：004195）即是跟踪中证1000指数的增强型的代表产品，通过量化精选个股以追求获得收益“增强”。

截至2022年9月30日，招商中证1000指数增强A自2017年3月3日成立以来收益率38.12%，同期基准收益率为-25.91%，对比同期业绩比较基准收益率，超额收益达64.03%。真正的做到了指数“增强”：

• 截至2022年三季度末，招商中证1000指数增强A获招商证券5年期★★★★★评级。

◇近1年基金收益率-8.74%，基准收益率-16.37%，对比同期业绩比较基准超额收益达7.63%；在银河同类116只基金中位列第3。

◇近3年基金收益率63.82%，基准收益率16.67%，对比同期业绩比较基准超额收益达47.15%；在银河同类76只基金中位列第7。

◇近5年基金收益率39.93%，基准收益率-20.31%，对比同期业绩比较基准超额收益达60.24%；在银河同类38只基金中位列第6。

数据来源：业绩数据来源基金定期报告、业绩走势图来源Wind，评级数据来源招商证券，所属招商证券分类为【股票指数增强基金】，数据截至2022年三季度末，排名数据来源银河证券，所属银河证券分类为【增强规模指数股票型基金】，数据截至2022年三季度末

另外截至2021年12月31日，招商中证1000指数增强基金自成立以来，过往均跑赢基准，取得“年年超越基准表现”，可以说如果是打算长期持有中证1000主题基金的的话，相对于场内的ETF而言，增强基金过往的超额收益作用是有所体现的。

数据来源：基金定期报告，数据截至2021年年末。过往情况不代表未来表现

『招商中证1000增强策略ETF正式发行』

对于中证1000指数量化超额投资的优势，我相信不少机构都看到了它的投资价值，而且现在也有一些基金公司已经对它进行布局了，招商基金就是其中之一。

作为业内较早布局ETF业务的基金公司之一，招商基金在近两年不断发力，先后创设了招商中证红利、招商中证科创创业50ETF、招商沪深300增强策略ETF等多只颇具特色的产品。

其中，增强策略ETF是2021年ETF产品类型一大里程碑式的突破，作为业内首批“吃螃蟹”的基金公司，招商沪深300增强策略ETF也于去年11月份获批后火速发行。

我们说权益市场波动围绕资产价值不断回归，随着企业业绩不断增长，资产价值也在水涨船高，我们最终赚的是企业成长的钱。而从成长性来看，中证1000作为小盘股的集合指数，历史数据显示其表现更佳。

而且随着今年A股的不断调整，中证1000的估值性价比已经显现，综合来看，中证1000指数成长性较优、数量多、波动大，适合用量化的方法来做投资，无论是从Beta角度还是Alpha角度，中证1000指数增强策略或许都更有投资价值。

大家如果看好小盘股投资机会的，那么今天也就是11月9-15日发行认购的招商中证1000增强策略ETF（认购代码：159680）就可以关注起来。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据当前市场情况判断做出，今后可能发生改变。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。