“终于开始有回本的啦！”各位小伙伴的等待在最近终于迎来了曙光。那么，当前我们该怎么做才能顺利回本甚至有所收获呢？本期，我们就给各位小伙伴盘点一下“回本那些事”，避免大家在回本的快乐历程里连续踩坑。

一、为什么我买的基金总是跌得快，涨得慢？

最近，总会有一些小伙伴在后台留言：看着市场开始大有起色，但为什么我的产品却没有回多少血？；为什么我买的基金总是跌得快，涨的时候却磨磨唧唧的？

1、为什么市场回到相同点位，我的基金却没回本？

首先，我们正确认识“基金收益率”这个概念。基金日涨跌幅都是以前一天的净值作为基准的。

假设基金初始净值为2，然后突然从市场高点A1跌到低点B，跌幅为50%，而后又从低点B反弹到A2，涨幅为50%。不妨我们看下基金的净值是如何变化的？

有些小伙伴已经发现了，高点A1到低点B，基金净值从2跌到1，低点B到A2，基金净值从1涨到1.5。虽然前后涨跌幅相同，但我们的基金资产却缩水了。正是因为我们没有注意涨跌前后的对应基准（从A1变到B）发生改变，才会造成“市场前后涨跌幅相同，基金净值应该也回到相同点位”的错觉。也正是因为如此，我们的基金总是跌得快，涨得慢。

其次，我们要正确认识“市场涨幅”。上证指数上涨不一定是所有行业一起上涨，但一定有几个重点行业带动上证指数上涨。以本次市场反弹（10.31-11.15）为例，回测32个申万一级行业指数与上证指数涨幅对比（如下图）。

数据来源于wind，时间区间为2022.10.31-2022.11.15。以上行业为申万一级行业。

我们发现本次市场反弹，建筑材料、食品饮料、传媒、房地产近半个月涨幅高达14%以上，是上证指数涨幅的贡献最大的几位“元老”。国防军工、煤炭、交通运输行业涨幅低于4%，严重拖了市场反弹的“后腿”。因此，如果我们投资的基金中含有建筑材料、食品饮料、传媒、房地产等这几个涨幅靠前的行业且对应资产占比较高，那么在本次市场反弹中，我们更容易获取远超市场平均水平的好收益。

二、刚刚回本，要不要赎回？

如果这个问题放在那些刚入市场的基金小伙伴面前，他们的回答一定是“不”，毕竟我们买基金的初心就是“收益”。但在市场反复的“敲打”下，经历了长时间的基金净值亏损，很多小伙伴抱着“赶紧回本、赶紧跑路”的心态，这实际上都是人之常情。但这种主观情绪下做出的判断真的正确吗？我们不妨从根本——大伙的投资心理入手，防止大家陷入“情绪陷阱”。

1、锚定心理-扛过了下跌，等不及上涨

每个人都会天然厌恶损失，当购买的基金“被套了”，就产生“自己买错”的挫败感。当原本的基金下跌回本后，会不由地产生“我没亏钱”的获得感。实际上，我们已经把下跌后的净值当做了“锚”，当市场回暖，产生一定收益甚至回本后，就有一种“正收益”的获得感。于是，为了避免后面继续损失，获得长久的“正收益”的成功感，我们就会不由自主地选择落袋为安。而这就是基金中的“锚定效应”。

不妨我们回测过去5年沪深300走势和全市场基金月净增份额表现情况，如下图所示：

数据来源于wind，时间区间为2017/9/1-2022/9/30，按月统计。以上份额为全部基金份额净增加：本月份额减去上月份额。

我们发现，市场在经历一轮下跌或者长时间的震荡后，市场开始反弹时，基金赎回份额会陡然大增，直接错过后面的反弹行情。例如2019年1月-4月，2020年5月-7月。因此，我们要学会客观地看待自己的基金，切勿主观情绪使然。

2、出赢保亏心理--卖掉赚钱的，保留亏损的基金

如果我们手上有2只基金，一只基金收益10%，另一只基金亏损15%，如果要卖掉一只基金，你会选择哪只？相信有很多人都会卖掉那只盈利10%的基金，落袋为安。因为如果卖出亏损的基金，浮亏变成实亏，令人难以接受，此外我们往往更倾向于相信亏损的基金后续会有反弹。而这就是所谓的“出赢保亏”心理。

看上去这种往往顺人性、让我们感觉很舒适的操作，实际上或是削弱你整体收益的根源所在。回测过去十年市场各风格指数表现情况，我们发现市场总会出现“强者恒强”的现象，即在某段时间内某一风格的指数会涨势远超其他指数。

数据来源于wind，时间区间为2012/11/15-2022/11/15。以上指数为中信风格指数分类。

以2018年11月15日-2021年10月12日为例，市场虽然整体趋势向上，消费风格资产表现较优，即使过程中充满了“涨涨跌跌”。若此时，我们以“出盈保亏”的心理，卖出偏消费风格型的基金，那么大概率会错失后续的整段行情。所以，我们判断一只基金该不该赎回，不能只看这只基金是处于盈利还是亏损，最主要的还是需要回归基金的本身价值——是否具备长期赚钱的潜力。

总结：“苦尽甘来已不易，行将踏错一场空”。我们既然已经耐住了市场低谷的寂寞，那么在市场反弹中更要经得住诱惑，以客观理智的心态，分析基金本身的价值，从而做出正确的决定，这样才能在最后守住少有的繁华。

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风险提示：任何投资都是与风险相关联的，越高的预期收益也意味着越高的投资风险。请您在投资任何金融产品之前，务必根据自己的资金状况、投资期限、收益要求和风险承受能力对自身的资产做一定的合理配置，在控制风险的前提下实现投资收益。投资有风险，选择须谨慎。